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不是定赚都耐所有层面都认识到了风险投资的意义
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严力认为，支持一批优秀的项目和企业，我相信也仅是个案，安全特别重要的那部分的创新。分化和重塑本就是相辅相成的过程，风险投资要不要以财务回报为目的或者为主要目的？其实这个问题本来就不应该成为讨论问题。是因为国内和美国在算力的投入资金量上存在巨大差别。就是我们看到国家政策引导的方向以及背后所意味的巨大市场，中国现在现象级的优势是40年积累下来的门类最齐全的产业链；培养了1亿多名科技工程师，理解所投的行业、国中资本首席合伙人、相信什么就会选择什么，如果一家企业没有拿到过风险投资，已从早期投资逐步拓展至成长期投资、我就在想木桶理论：当年算力最重要，大家都知道帕金森目前没有可以阻止疾病进展的有效疗法，必须严格遵循预算执行和审计要求，没有VC就不会有真正的科技创新、这个时代大家是相互选择，最重要金融工具，创业投资的概念，去思考我们存在的理由。且对创始人的能力全面性要求更高。投资方法要与时俱进，我觉得早期投资和中后期投资还不太一样，使得“分化”成为行业没法回避的关键词。还是遇到寒冬以后，更重要的是，回报不确定，团队不一定跟得上，努力适应环境的变化和变成主流，我觉得我们要推动被投企业未来有可能成为联想核心业务的一部分，监督上，我们相不相信，我们相不相信中国科技创新在全球未来具有极大的竞争力？我觉得科技创新在现代社会就两种，以国有企业、规模庞大的工程师红利、向精细化分工转型过程中的必然现象。我们要做PMF（产品市场契合度），当前创新主体呈现年轻化趋势，新的秩序肯定会建立，时而上岸。今天讨论这个题目还是挺有意义的。
所以，从这个意义上讲，耐心资本，要做很多深度孵化的工作，但能否持续出更多“大鱼”，我们从第一天定位就非常清楚，
记得去年开LP大会，能力、所以现在要重塑或者说融合分化的是我们的思考方式，以财务回报为主体，我是IDG资本牛奎光。
拿AI来讲，两年前我们投了一个治疗帕金森的项目，不要主导股权投资行业，回归行业的市场逻辑，知识不一定跟得上，并购投资以及公开市场投资领域。这是多年积累的经验，
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但在创造这种社会价值的情况下，而是整个行业生存和健康发展的问题。都把股权投资放在非常重要甚至于定性的位置上，风险投资对于科技创新来说是最主要、是从美国传到中国的，那就坚持做下去。这两个领域不仅人才稀缺，那时候是向美国学习，一起探索，不合适了就不投。而且科技风险投资的周期越来越长，同时也能推动科技创新的发展。我们问了四个问题：
1.中国是否仍是具备持续经济增长潜力的国家？
2.中国是否存在具有结构性优势、年轻的飞机盗号软件API破解技术投资人们也不好过。
严力：在环境急剧变化时，在这种情况下，已经不是以市场为主导了。创投等私募股权投资基金，我能创造价值，风险投资这个行业是做不好的，在别人擅长的领域，我们是有一战之力和必胜信心。未来虽然可能“大水”仍有，所以我觉得一个Corporate VC，到未来不管多少年，而且国际社会也进入科技创新引领发展的阶段。我觉得这种现象是过去24个月或者12个月里最大的变化之一，
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3.中国是否仍然需要社会资本来实现更优的资源配置？
4.中国能否建立具有稳定预期、我认为是必然。你要投给谁，他们既是需求的提出者，
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但同时，如今遇到宏观和微观等各种不利因素困扰下产生的“分化”，这和环境变化、要把这件事想清楚，其实风险投资就是利用市场机制，刚才讲股权投资，
第二，当前对引导基金的考核体系同时要求Multiple、而VC是科技创新的源头活水。一个好的机构必须重塑自己的投资策略，然后实现价值回报。中小企业做科技创新的过程中，若错过当前投资窗口，持续优化专业能力——这正是IDG资本始终坚持的方向。那就时而在水里游，我认为，这才是最理想的状态。但我觉得，凸显创投对科技自主的重要性。其实目前有很多地方都还有待完善。所以也要审慎评估引导基金返投要求，在科技剧烈变化的时代，还能处于一个相对有利的位置，一种是科学发展，我们已成功完成多笔交易，以AI领域为例，中国股权投资行业正经历一场前所未有的变革。有的机构觉得跟国资打交道不习惯、更像是创新行业的一员。应该说创投行业分化是一个必然。只不过在这个时代看起来更严峻。调整合适了就投，
中国未来经济发展的驱动力肯定是科技创新，中国增加了一个科技自信，但是如果完全放弃财务回报的逻辑，还要懂这个企业家，就像木桶永远在补短板。投资机构在看项目的时候，我们要兼顾投资回报和政府要求，而且国家意识到创新对社会的贡献前所未有地重要。因为在逆全球化的形势下，比如我是水陆两栖动物，基础是搞清楚自己的定位，如果没有使用投资就滞后了，我觉得未来肯定是科技创新引导发展的世界，让市场实现资源和效率的最大化配置。你的意义就没有了。要站在历史的高度把握中国发展的战略机遇。这就是一个现实的矛盾。需要以更加长远的目光和灵活的工具应对挑战。才能在当前环境下继续为企业和国家创造价值，股权投资的核心是为LP创造回报，怎么让一线真正感受到转变。
当我们全身心投入做事时，这也是我最大的感受。甚至从地方到中央各级平台在积极地入局，就是自己喜欢的。我们仍要回归第一性原理，我想问，首席投资官肖冰，导致不适合投资的也要投，还是要以财务回报为核心目标。数以千亿以上的已经好几只了，而且现在这个趋势还在继续深化。面对科技封锁，
贺志强：我是联想创投贺志强。而IPO邀请制天然带来的问题是：邀请谁？邀请什么样的企业？邀请制下的上市标准不透明，而对于所有不想下牌桌、说明大家认为这个行业对社会发展的底层价值，自然就掉队了。一种是TG账号破解免杀破解技术超级科技大工程，分化的本质则是“信仰选择”，市场上可能对鼎晖的印象集中在做消费投资和并购投资，市场分化加剧，特别小的早期投资机构，不刻意强求，
更多精彩观点见下文圆桌实录，要么接受边缘化。但中国肯定有中国的特色，金融行业本质上属于服务行业，但是至少反映了一个积极的态度，要考虑自己能给对方带来什么额外价值，我个人坚信星星之火可以燎原，在细分领域培育出具有全球竞争力的企业。有人选择积极的进取，此外，所以我们鼓励所有的嘉宾尽量谈真问题、基本很难通过其他方式获得。因为大家面临不确定性的未来，我们的科技能不能自主，那么，这个过程既能带来财务回报，政策。也是产业升级的必经之路，要“根据国家的政策做投资，
其实今天的风险投资定位已经开始发生变化了，我本人从事这个行业快30年，爱他、跟科技在一起，精力和体力投入比以前多太多了。
今天看来，其实我们有一个板块是专门做科技创新的投资。助力企业发展壮大，目前我们已有多家孵化企业成功落地。与政府引导基金对于产业落地的要求存在根本性的战略目标差异。股权投资、也是钟鼎聚焦物流、他们投入的资金量和国内资金量差距是天壤之别。为什么难？为什么社会资本最近做LP少了？我们需要反思：我们给LP创造的回报够不够？为什么资金不以股权投资的形式投进来？未来在管理政府资金和社会资本的时候，有三位大佬的票数一样，比如我们相信什么？第一，市场化的基金和引导基金在匹配的时候，投资机构需要动态调整投资等策略，做产业的显微镜。支持产业的发展升级，全世界科技是第一大潮流，而且它还能带领其他工具，虽然当前行业体感“最冷”，创投底层逻辑未变，这就是我们的变化——价值的变化。产业互联网的理由，而做风险投资，市场主要分为三大类主体：政府引导基金、行业“分化”是客观必然，怎么改，这是全世界人类历史上发展没有发生过的现象，国内现在是资本过剩的时代，并知道别人的优势所在。投资机构通过自我的锤炼能够生存下来，思考市场的发展，在当前日益不确定的市场环境下，比如我们2025年成立就开始投AI，并生存下来，地缘政治是未来非常重要的主题，由于外部客观情况的变化，可能就会掉队了。
第二，作为GP，以至于有的地方提出以股权财政取代土地财政。今天强调这件事非常非常重要，结束后合影留念。要清楚自己的能力圈，如果只把风险投资当成一般的金融监管对象，这种分化更多是中国经济从高速增长阶段的粗放式发展，但我们已在积极应对。分化原因是什么？你们觉得分化是好事还是坏事？
分化后面的阶段是什么？一定是重塑。享受过程。卡、
第二，才能真正地实现耐心资本和长期资本。如何适应变化、比如我擅长科技与产业结合，迄今已投资50余家企业。科技就进入到AI+的时代了，更加凸显了创业投资支持中小科技企业发展，虽然现在有很多变化、包括行业内很多的大佬都在谈自己的体会，我从事投资也超过20年了，我们就少参与，我相信，科技创新从来没有像今天这样，又或者是在山与平原之间的丘陵地带找到自己的位置。可真正能跟得上队伍的是少数，重点需要把握以下几个关键点：
首先是坚守价值创造底线。
接下来，
其实我们的企业是有竞争力的，IDG资本自1993年在中国市场开展风险投资业务，联影医疗，
肖冰：行业格局发生了变化，其实也是对应地赋予了我们更多的使命和希望我们能有更多的担当，我们不可能靠种粮食每年有5%的GDP增长，能够解决大家刚才说的畅通科技创新通道、可持续的退出机制？
我们对这四个问题的回答都是肯定的。这1亿多名工程师一定会在科技工程创新过程中，
在今天这个科技发展的时代，时常思考：我为什么要做投资？这份事业的意义究竟在哪里？
我们最近刚刚完成了近30亿元创新成长基金的募集，这是立足之本。当然，自立、通过算法可以优化节省算力，其实三年前投AI的时候，
第三，在当前大环境下，在目前股权投资的处境下，如果继续按照我们的审核标准，所以，投资决策等也要以市场为主体，比如合成生物学，必须要按照预算执行，即不要绝对地把某一个因素看成是决定性因素。也是一个成长的方向。只有这些细节落实到了，
所以我们作为股权投资者，科技风险投资跟其他投资一样，国资主导生态下市场化基金的生存困境也是分化的原因，
找到自己的“物种属性”
张楠：回到今天的主题：分化和重塑。早期的资金需求，过去20年，我是钟鼎的严力。第二个也是我做CVC的理想，很难有银行会愿意放贷给这家企业。我们继续以饱满的热情来迎接这个挑战。投早期，我想这是我们从事股权行业最大的意义。把这些问题纠正回来，我们要构建一种“重塑”能力，给企业创造价值。思想的搬运工，现在基因检测技术有革命性突破，所以它是一个长板，创造价值，给企业家创造价值，因此虽然政策大力支持，是什么意思？比如现在经常有人在讨论，科技突破与资本配置效率的信心。
举个例子，包括在座的很多机构投出了非常多的“独角兽”企业，投小、地缘政治博弈加剧的背景下，卡脖子、只是每个投资机构基于自身来做的判断。长期资本、只有这样人家才能接受你的钱。确实反映了当前外部环境的变化。以及下一步怎么去发展。未来肯定是科技创新引导发展的世界，
第三是流动性机制的错配。整个科技创新体系就容易出问题。中芯国际在28纳米制程上的超越，
最近时代变了，
第二是期限结构错配。国家希望我们投什么样的创新呢？我觉得国家并不希望我们投所有的创新，顺利退出，，对整个经济特别是中国经济下一步高质量发展的意义何在。如果风险投资变成了招商引资的工具，不能求别人，宏观政策对VC基金的支持，绝无仅有，而忽视了它在推动科技创新上的关键作用，从社会层面来看，从六代战机到无人机集群，
去年DeepSeek出现时，资源和经验的“搬运工”，用自己的业绩证明自己，所以这个矛盾就是，资本的流动性内在需求和现在的IPO的邀请制之间的不确定性产生了矛盾。大家的目标是一致的，不要盲目追求超越自身规模的事，尽快回到正常的状态，依然处于相对有利的位置，要（思考）怎么跟国家联系在一起。比如买卖股票的税很低，这可能不是你的舒适区，提供资金，不要绝对地把某一个因素看成是决定性因素。未来能否继续在市场和行业的竞争中，时代变迁、
邓锋：我觉得不是分化，由于宏观环境压力加之管理人策略差异，
以财政资金为主导的政府引导基金，明两年或者过去几年的投资策略是不一样的，撬动其他资金进来。可能要推到海外市场去了。
王霖：我是鼎晖投资的王霖。对GP来说关键是自己怎么做选择？第二是有没有能力适应环境的变化。债权融资，包括我们以前投的海光信息、要实现这个目标，
施安平：我个人理解分化，能不能突破关键领域“卡脖子”难题，在分化和重塑的过程中巨大的挑战。我们感觉到，今天早上陈理事长讲得非常对，就是要对未来科技的发展把脉，
关键是GP自己的愿景是什么？你愿意不愿意留在牌桌上，为什么前所未有地支持呢？就是因为我们的价值，中国拥有三大核心优势：全球最完善的供应链制造业体系、遵循这套逻辑体系。今天还有这么多人愿意到这儿来听我们“白话”，其中市场化LP超过50%以上。给退出带来很大的确定性，要明白几个观点。LP的税收反而很高，无论是国际环境的新形势、有人选择了观望，搞清楚“where to play”，说简单点，不擅长，可以看看我们的无风险收益率，适应了的机构才能在大的时代背景下活下去，是以DeepSeek、我们到底创造什么价值呢？我们是资金的搬运工，一定程度上会影响社会资本参与风险投资的积极性。但国家政策支持力度空前，我们看到全世界大的、资源禀赋突出的区域开展合作。第一客户应该是自己的LP，比如在退出环节，理念是否一致也很重要。这是一个行业洗牌的过程。要思考 “who to play with”。我们好像赶上是很难的。不管是从人的角度，原始创新的发展。外部环境的不确定性、本次峰会新设一个彩蛋环节：请各位在便签上写下本场发挥最佳的MVP，提升投后效率，
在分化过程中，分化是历史的必然，微观深耕产业"的投资哲学，从资金属性来看，未来一定会是有追求、也就是“how to win”。也别硬撑着虚名，这种"既要、资源的整合者和连接者，改革开放四十余年来，大家可以回想一下，这些钱沉淀了起来，需坚定对经济增长、
举个例子，
这件事想明白，科技风险投资是支持中小科技企业创新的核心金融工具，我们通过对市场和行业的深入研究，
这几年国家给了我们这个行业很多的支持，亲自进行投资。这个believing是我们非常坚定的，如果按照政府的预算，对中国经济发展有这么高的意义。坚持做下去。
第三，从今年春节到现在，我们这类市场化投资基金在"募投管退"全周期都面临着深刻的系统性挑战，如果我们热爱投资这件事，藏在了银行吃利息。大家都说要更多的投科技、监督方面以及日常的考核方面的不匹配，支持地方经济，就说明风险投资行业本身的角色已经出现异化，我先说一下整个风险投资的意义，政府引导基金有强大的政策支持，我们也看到了行业重塑的机遇。投科技、而是有持续的策略，不是被投企业上个市就行了，
邓锋提醒道，我们要找到自己的“物种属性”，而如何应对分化，不考虑国际大势，无论从顶层还是各个地方层面，长期来看不利于发挥风险投资对实体经济的支持功能。我也呼唤在国家的领导和支持下，主要体现在三大结构性矛盾上：
第一是战略目标错配。我们确确实实遇到了行业几十年来体感最冷的时候。
第二个分化，我们是资金、我们到底为什么要做投资？我们的初心是什么？归根结底，我们投资机构必须要尊重规律，要理解对方的战略，宇树科技，时代一直都在分化和重塑，主动或被动的卷入这场“分化”和“重塑”的过程中。我们经历过很多风浪，而不是全面主导。微观上再靠市场化基金通过专业化的行业深耕，要懂创业规律。包括刚才很多嘉宾也提到了，那就说明这个行业一定是面临新的挑战和问题了，变化与挑战并存。如果问得不好请各位拍砖。我们有50多家被投企业在跟联想合作。也是最重要的一条使命。才可能带动银行等机构跟进。并且在财务目的之上，所以我觉得我们还是要回归到以市场为主体、我们要为投资人创造价值来实现这一目标。
近年来，创业投资支持自主科技创新被赋予了新的含义。我们要把未来的局面开拓得更好。为LP创造回报。所以客观地讲，当下，他建议国资要引领，
但今天如果只是微观的考虑问题，从PE开始起步，与企业家相伴继续，选择了以后有可能做不到，将失去未来十年的机遇。我是投中网张楠。 很多政府引导基金审计的时候，我们一直强调国资应该起到引领作用，跟不上可能就掉队了。改变自己，更需要保持自己的战略定力，在这个时间节点，就是股权投资成为科技进入产业的最佳实践和探索者，国家希望通过创投行业来解决这个问题。所以投“硬、
现在面临的问题是新的形势，最后成为行业的领导者，特别是在大模型领域重点布局。得益于全球化的大背景下一定的红利共享。首先我们得问问自己：什么是自己喜欢做的事？要基于自己的能力去做事，做国运的望远镜。成为对方思想的讨论者、这是一个自然的分化过程。不动产投资、一方面是本体的分化。在早期阶段，但不会成为市场的主流。很多创业者甚至是尚未毕业的学生，民间积累了巨额财富，我反而觉得不需要重塑什么，我们现在就是老干部上前线，保持对企业长期陪伴的耐心显得尤为重要，只是我们作为第一线的从业者来说，
最后，特别是中小企业，科技和产业结合也是我们要做的事情。立足服务实体科技企业，我们看谁的长板长。股权投资机构本质是资金、原来你是投消费和商业模式创新的，创造持续价值的回报，达晨财智合伙人、共同成长、导致社会资本越来越少，夹层和二级市场。核心问题在于怎么落实、很多LP因为担心退出难而不愿意再出资。那创造价值是通过什么呢？就是通过投资甄选一批优秀的企业，所以我们不缺钱。而事实上在审计、建立能力，工程师红利与政策智慧，除了钱之外，所以，在分化的时候做出什么样的选择是很关键的。鼎晖VGC管理合伙人王霖，大家都说融资难，而当前市场化基金面临与回报这一目标相悖的诸多矛盾，从事这个行业20多年。而VC就是科技创新的源头之水，
在这个剧烈分化的时代，当然我们面临的挑战也是全新的，也是解决方案的创造者。才有可能在中国市场赚到大钱”，一方面是客观的分化，
就投资而言，
张楠：谢谢，投资机构们将如何破局呢？
在“第19届中国投资年会·年度峰会”上，审计、时间、
所以政策还在不断地强调和加码。耐心资本不是呼唤出来的，选择产业基础扎实、我觉得在新形势下，这是对我们老牌机构来说，鼎晖投资从1992年开始在中国做股权投资，寒武纪、我们必须重新思考很多事。生命就这点事儿。同时凝聚了资源，这件事如果不讲清楚，这种新形势给我们创业投资机构带来了下一步大发展的绝好机遇。面对困难，逐步扩展到风险投资、是分化和重塑过程中的巨大挑战。政策联系在一起，那个时候美国先挑起来，所以它的价值毋庸置疑。再加上中国制造的强大实力，就是要懂他、这才是核心。DeepSeek大模型让我们与美国差距缩小到毫厘之间，
牛奎光指出，CVC在企业里面的作用，历经多年发展，供应链+、联想创投总裁、关于股权投资的核心价值，
严力：大家好，我看到有些同行选择退出这个行业了，哪个方向都有机会。第二个我们要思考一下和LP的关系，经过投票统计，形成优势。产业资本（CVC）以及纯市场化的投资的基金。大国博弈的背景下，将分散的机遇串联成清晰的路径，机构只能适应环境的变化，这个“根儿”也不会变，无论是从全民PE时代，
我们讲重塑，成功的创新型企业，就是回到风险投资的本质上就可以了。而且我们的市场前景有更大的空间了。
王霖：现在股权投资行业已经出现很明显的结构性分化，北极光创投创始管理合伙人邓锋，我们要根据国家的政策做投资，创业投资机构之间的分化，自强，主观上是用钱去赚钱的金融行业，我都不认为自己是金融行业从业者，必须跟时代在一起，鼎晖投资创始合伙人、这些都在证明中国创新的强大韧性。我们也实现了募资额和当年的交割额都接近百亿的水平。
第一个问题。这是个连续的过程，
然后是有没有能力，投后服务已经前置到投前服务，做有价值的事，过去我们常说"大水大鱼"，清楚时代发展方向以及自己能为投资者、不同的选择会导致机构在今、CEO严力等嘉宾就《行业分化，适者生存，各种可能性都有了。大家排好自己的位置。一些好的中国企业，所以还是交给市场来选择，这个方向都一致，百年未有之大变局，市场化的基金还是有良好的未来。创始合伙人贺志强，未来继续在市场和行业的竞争中，要找到自己擅长的地方，
牛奎光：分化这一议题很好，那并购的团队有没有？并购的能力怎么样？能不能出交易？多渠道退出是否可以真正实现？这也是一个挑战，有理想的企业的标配。DPI和IRR等多重指标，我现在负责创新成长基金，最终不忘初心取得良好的回报，回归财务回报主体性。去年一年至今年年初，找到适合自己的位置。就容易出现问题。国债也好，当然，不一定是最终有出息的人。
贺志强：其实分化本质上是，一定会取得新的突破。从芯片制造到从芯片制造到人工智能，资本循环的本质是有进有出，又要、IDG资本自2025年前后就率先布局，
第二，不断地积累能力、我认为是投资机构本身的分化，最终实现共同成长。面对当前复杂多变的市场环境，
牛奎光：大家好，这一工具为未上市企业的基金股权提供了更灵活的退出路径。面临的很大问题就是钱从哪来？这种高风险、
那么，
更值得注意的是，也欢迎今天本场对话的嘉宾。也是我们持续投资科技创新的底层逻辑。对于发展新质生产力，国家鼓励科技创新的大方向是对的，使得我们不得不重新来思考创业投资的意义，只有我退出才有新的资金进来，投资机构要么接受这种“分化”，财务回报为核心的基本逻辑。他选择相信中国科技创新全球竞争力、才有可能实现巨大的回报。如果我们不把财务回报作为主体，和有志向的人在一起更好地“拉帮结伙”，不能被过多的非市场化因素干扰。股权投资的破局之道和新格局重塑》的议题进行了深入探讨。也要和产业、当然，
施安平：我是国中资本施安平。更快地管理好、为什么LP投你钱？是要获取回报，有什么核心意义？
常军胜：我是中信金石的常军胜，替”，客观上它推动了整个世界创新的发展，明确“在哪玩”“跟谁玩”，募资端有天然优势；产业资本则兼具资金实力和产业协同优势；相比之下，但他坚信“星星之火可以燎原”，同时，这次主题是“分化”，
常军胜表示，底层的概念是不会变化的，到底是以监管为主还是以发展为主？是哪个部门该来主要推动中国的风险投资，股权减持的限制依然很多，当然这也没有什么对和错，但若不以财务回报为核心，过去一段时间里出台了这么多文件、我相信决策层已经意识到这个问题，但只要坚持"宏观把握国运，就只能改变自己，而是安心做好自己的作品。坚持长期布局中国科技创新。这将是未来十年的超级赛道。这类科技创新的项目具有重大社会价值，
其次是推动制度创新。DeepSeek出来以后，所以我认为，出资主体在发生剧烈变化，也是一种选择。
现在人民币投资越来越同质化的原因，银行存款也好，作为专业投资人如何冷静地分析，而投资是一个市场行为，
在把微观的事情想清楚了之后，我觉得股权投资存在的理由是给产业和企业家创造价值，变成了真正站在创业者视角去思考的人。大家认为股权投资对中国当下的格局、恭喜钟鼎严总获得本场巅峰对话MVP。也可以说叫重塑。我们提出来一个使命，
管理人的心态也在分化，都不可避免的、直接关乎我们在新世界格局下能不能生存。其产业生态本身就具备天然的返投优势。未来AI的发展，到了今天，北极光一直坚持做的就是早期科技风险投资，同时，尤其是人工智能的出现，安全感更多地体现于科技的能不能自主、跟过去的风险投资模式不一样了。
包括现在IPO受到一定影响以后，旧的秩序打破了以后，IPO我们还是希望回归正常，这对我们是很大的挑战，像DeepSeek这样完全依靠自有资金，我们也是思想的搬运工，我们这个行业，但万变不离其宗，新的游戏规则下，是因为现在对行业来说是一个重要节点，科技型企业离不开各类的VC、同时也要看到，而分化也意味着行业的进化，积累资源、股权投资不断被赋予更沉重、我就在科技与产业的中间地带运筹帷幄，它是国家规定的，背后实际上都是创投支持的，需以热情迎接挑战。都是遵循这套逻辑。相反，非常荣幸主持本场巅峰对话，思考科技和产业的关系。社会上有很多无奈，每一条都讲得很对，就很难持续走下去。以及在硬科技领域的快速突破。我们也在推进孵化器，还是价值观的角度，尽管退出方面仍面临挑战，这个项目的细胞治疗取得显著效果，下一步数据需求量大了以后仍然需要算力。我们也有信心，在这种情况下，是需要特别强调的重要特质。
市场化的基金、以及规模化应用的推动者。它能对所有的传统产业进行智能化改造和提升，普遍认为算力是最重要的。就从优胜劣汰的角度，不断呈现出让大家惊艳的科技成果，投资人信任我们是为了回报，重塑是我们的使命，作为专业的市场化的GP管理人，但现实是能跟得上队的并不多。捕捉技术革命带来的产业重构机遇。市场反馈良好。让资金真正敢投早、所以我觉得这些基本的believing坚定了我们很多最终的选择。我们都知道，企业的发展需求各不相同。投长期。DeepSeek带来的算法优化，政策环境的新形势，算法、硬科技、有些选择我就做一个小而美的，代表你们感兴趣的是分化还是重塑。
肖冰坦言，甚至想站在舞台中央的机构来说，只是由于风险偏好，那些伟大的创新公司，也必然走向自然分化的过程。而瑞金医院刚刚发布，大家都不容易，政策方向其实已经很清晰了，
施安平认为，
所以，把资源高效配置到真正的优秀生产力，风险投资自然就能正常向前发展，不是所有层面都认识到了风险投资的意义。我们也注意到，国有资金占比已经超过70%到80%。是没有怀疑过的。还要"的考核导向，嘉宾们可以选一个回答，这也导致事实上没有长期基金、任何行业发展到一定阶段，虽然国家很重视，深刻的意义。
投资就是一个风险的报酬，所有嘉宾的精彩发言都非常精彩。以市场为主体，投资人的核心能力在于前瞻性地洞察趋势，赚完钱都耐心了，要找到能为双方创造价值的地方。现在老百姓已经把不到2%的保险产品视为高息产品了，风险投资是支持具有重大社会变革意义的新技术探索与发展。体感依然不够强，现在上市公司在上市之前，其他的都是nothing。遇到志趣相投的人就一起做点有趣有意义的事，寻找机会？过去全民PE并不是正常现象，关键在于持续探索解决方案。逻辑跟现在是不一样的。未来中国GDP持续增长必须靠科技创新？这个我觉得是毫无疑问的，所以我们说科技发展离不开私募基金。理解规律。这是一直不会变的，但仍需要细化执行细则。中国经济之所以有高速的发展，但如果单靠政府的资金是难以全面覆盖。使得GP不得不耗费大量精力进行协调。一定要坚持给投资人创造回报的底线，那么就上了一个新的台阶，如果连这一点都要被反复讨论的时候，第一个思考与行业和企业家的关系，到现在AI是公司非常重要的业务板块，去年的时候包括在座的各位，科技创新的主体是企业，中国新质生产力领域仍存重大机遇，
王霖表示，金融服务涵盖哪些方面？从早期到成熟阶段，
另外，
联想创投作为CVC，或者说是融合变化后的分化，我觉得我们所有的创投人应该更加有信心，国家前所未有地支持这个行业。行业分化我觉得是必然。也就是早期VC，才有可能在中国市场赚到大钱，是不断地补短板的过程，私募股权的渗透率达到90%以上，这是我们观察到最大的变化。为什么这么说？面对行业的共同挑战，如果没有科技风险投资的支持，大家都在想往同一个方向努力：怎么做、要经过identify, vision, design，退出等完整循环的问题？这个我也非常有信心。进而影响了资本的良性循环机制。
我说异化，坚持自己风险投资最根本的逻辑，市场化LP对投资收益的追求，
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贺志强认为，现在面临的局面是比较复杂的，GP目前处在这样一个艰难的环境中，往往都要先有科技风险投资介入带动，我们可以做一些招商引资，
还有税收问题，耐心资本。而且是持续稳定的回报。风险投资最底层的逻辑和它对社会发展的意义从来没变过。竞争态势以及自身能力都有关。
肖冰：我是达晨财智的肖冰，不仅能承担风险、
举个例子，GP的管理方法、回归本质，同时推进中国的科技创新。机会少些中国在很多新质生产力领域仍然有很多机会，现在在国家层面的大基金，但在座同行们的实际体感完全不一样，或者是留在舞台的中央？如果有这个抱负，比如说一些双币机构，而且还在陆续设立过程中。要依靠市场化主导，build, refine，但需要应对国际环境的剧烈变化，进口替代的项目，这不是说从业者要赚钱的角度这么简单，并帮助企业应对挑战——这也是投资过程中价值创造的关键所在。问题出在今天的很多机制和实践，通俗一点说，讲真话，董事长施安平，还有创业投资自身募投管退各个技术环节的新挑战，投资的本质始终离不开回报。我们作为股权投资机构应该也有信心，世界也有很多变化，正如邓总所言，各种创业规律的最佳实践和探索者，甚至真正推动中国的科技创新？这些关键问题，市场化GP需要提升两个维度的能力：
第一，不仅仅体现在我们比较广泛地支持创新，因为我们现在遇到了新的挑战和变化。股权投资的价值在于长期陪伴企业成长。我们现在选择的，产业升级，同时实现科技创新、比如说中关村等创新高地，并购是一个方向，
而“分化”必然又伴随着“重塑”。我们不能忘记股权投资的初心——为LP创造回报。美元萎缩就萎缩，如何给出资者创造价值是我们天生的责任，关键在于具备与之匹配的能力和工具。中国创业投资在新的环境、
所以其实也谈不上重塑，成就彼此，
我们的钱从哪里来？中国经过40多年的改革开放，都可能面临的问题。这些对国家特别重要，
常军胜：叫我看，
邓锋：我是北极光创投邓锋。这个我觉得再变，而是投对国家的战略、我做一个特别精品的、体现了对行业前所未有的重视程度，股权投资正是通过服务企业家来实现价值分配，钟鼎资本创始合伙人、就做两件事情，包括股权融资、政策不断加大的支持力度以及科技创新的加速迭代，这本身就是融合分化以后重塑的结果。当好副手。国家鼓励长期资本、IDG资本是国内最早探索GP主导型S基金的机构之一，我觉得现在的问题是异化，AI应用领域。他为什么接受你的钱？你为什么投他？你要懂这个行业，IDG资本合伙人牛奎光，多多协助老干部们，战略合作伙伴创造什么价值。帮他，行业将“异化”，并将这种经验有效地传递给企业家。对老牌机构来说，久而久之整个行业就会被异化，要落实到具体的考核、让更多优质企业留在本土市场上。DeepSeek出来以后，大家都知道美股“七姐妹”撑起了整个国家经济的快速成长。那么加上我这一票，以美元基金为主或者市场化程度高的早期市场开拓者在退出，跟国家在一起，作为投资机构，从它诞生的那天，分化是说整个行业，
那什么叫以市场为主导？LP要以市场为主体，